كتبت ABB شيكًا أكبر من ذلك الذي كتبته Baldor أو Thomas & Betts. فقد وافقت المجموعة السويسرية على شراء شركة Rotork البريطانية المتخصصة في التحكم بالتدفق مقابل نحو 5.5 مليار دولار (4.1 مليار جنيه إسترليني)، أي ما يعادل نحو 503 بنسات للسهم نقدًا، في أكبر استحواذ في تاريخ ABB ورهان واضح على طبقة الأجهزة الميدانية في أتمتة العمليات.

المنطق الاستراتيجي واضح: إغلاق مزيد من حلقات «الاستشعار-التحكم-التنفيذ». تبيع ABB بالفعل منظومة القياس والتحكم والكهربification. وتضيف Rotork مشغلات كهربائية وهوائية وهيدروليكية ذكية، وعلب تروس للصمامات، وأنظمة تشخيص تتموضع على الصمامات والمخمدات التي تحرك وسائط العمليات فعليًا. وترى ABB أن جمع هذه القدرات يتيح لها بيع حزم أكثر تكاملًا لقطاعات النفط والغاز والمياه وتوليد الطاقة والكيماويات وغيرها من مواقع البنية التحتية الكبرى.

قدمت ABB صفقة Rotork باعتبارها استراتيجية تجمع بين الكهربة والأتمتة، لا مجرد إضافة علامة تجارية، وذلك بالتزامن مع قوة طلبات الربع الثاني عبر مراكز البيانات وموثوقية الشبكات.

ما الذي تضيفه Rotork عند الصمام؟

يمثل أداء Rotork في 2025 النوعية من الأصول التي يسعى المشترون وراءها في أواخر دورة الأتمتة: إيرادات تقارب مليار دولار وهامش تشغيل معدل يبلغ 24.6%. تعمل محفظتها على أتمتة الصمامات والمخمدات ومراقبتها عبر البنية التحتية الحيوية، مع برمجيات وأنظمة تشخيص ذكية تكتسب أهمية لا تقل عن منحنيات العزم عندما تبدأ المصانع في التركيز على وقت التشغيل والصيانة التنبؤية.

وقالت ABB إن الدمج سيرفع إيرادات المجموعة بنحو 3% وإيرادات قطاع الأتمتة بنحو 12%، مع تحسين هوامش EBITA التشغيلية منذ اليوم الأول. وتتمحور هذه الحسابات حول المنتجات ذات الهوامش الأعلى وخدمات دورة الحياة والإيرادات المتكررة، لا سيما إذا اندمجت أنظمة تشخيص Rotork مع المنصات الرقمية لـ ABB بدلًا من بقائها منتجات منفصلة بلا تكامل.

المشغلات الكهربائية هي النقطة التي تتحول فيها نية العملية إلى حركة ميكانيكية؛ وامتلاك هذه الطبقة يغير طريقة تجميع الموردين بين التحكم والكهربة وصحة الأصول.

هيكل الصفقة ونموذج التشغيل

بعد إتمام الصفقة، من المقرر أن تعمل Rotork كقسم منفصل داخل قطاع الأتمتة في ABB، بموجب تفويض للنمو الاستراتيجي، وفق نموذج ABB اللامركزي المعتاد. وقالت الإدارة إنها لا تخطط حاليًا لإجراء تغييرات كبيرة على منشآت التصنيع والتكنولوجيا التابعة لـ Rotork في المملكة المتحدة، مع الرهان على أن القرب من العملاء والعمق الهندسي سيصمدان بصورة أفضل إذا لم يُفرضا في عملية دمج فورية.

سيعتمد التمويل على النقد والتسهيلات المصرفية الملتزم بها، مع توقع توفير سيولة إضافية من البيع المخطط لقطاع الروبوتات إلى SoftBank، بعائدات صافية تبلغ نحو 4.8 مليار دولار في وقت لاحق من هذا العام. وقال الرئيس التنفيذي Morten Wierod إن ABB ستحتفظ رغم ذلك بقدرتها على إبرام صفقات إضافية إلى جانب إعادة شراء أسهمها. ويستهدف إتمام الصفقة في النصف الأول من 2027، رهناً بموافقة المساهمين والحصول على الموافقات التنظيمية.

لماذا يهم التوقيت؟

جاء الإعلان بالتزامن مع نتائج ABB للربع الثاني: طلبات فصلية قياسية، ونمو قوي في الإيرادات، وتحسن هوامش EBITA التشغيلية. وقالت ABB إن الطلب كان واسع النطاق، مدفوعًا بطلبات استثنائية من مراكز البيانات، واستمرار الإنفاق على استقرار الشبكات، وتحسن أوضاع المباني التجارية. ويجعل هذا السياق الاستحواذ على أجهزة ميدانية يبدو أقل شبهًا بإضافة دفاعية مؤقتة وأكثر شبهًا بشراء نفوذ في مشروعات تمول بالفعل الكهربة والأتمتة.

وبالنسبة إلى المستخدمين النهائيين الذين يقيّمون محافظ ABB للأتمتة والمحركات إلى جانب منظومات التحكم في العمليات من مورّدين مثل خطوط Honeywell لأتمتة العمليات، فإن السؤال العملي يتعلق بالتكامل: إلى أي مدى يمكن لتشخيص المشغلات وصحة الصمامات وطبقات الإشراف في أنظمة DCS/PLC أن تتشارك قصة متماسكة في التشغيل والخدمة.

تعتمد مواقع العمليات والبنية التحتية الكبرى على موثوقية الصمامات؛ وهذه هي القاعدة المركبة التي تجلبها Rotork والتي تريد ABB التعمق فيها.

سياق القطاع: الاندماج ليس خفيًا

يشهد قطاع صفقات الاندماج والاستحواذ في الأتمتة نشاطًا محمومًا. ويهدف تحرك Schneider Electric البالغ 3.1 مليار دولار نقدًا للاستحواذ على Cognite إلى تعزيز AVEVA بالبيانات الصناعية والذكاء الاصطناعي القائم على الوكلاء. أما شراء Siemens لشركة Altair بنحو 10 مليارات دولار العام الماضي، فقد دفع المحاكاة وعلوم البيانات إلى عمق أكبر داخل Xcelerator. ويختلف عرض ABB لشراء Rotork من حيث طبيعته، إذ يركز على الأجهزة الميدانية أكثر من البرمجيات الخالصة، لكنه ينتمي إلى الأطروحة نفسها: امتلاك مزيد من المنظومة، من الاستشعار إلى التشغيل وصولًا إلى خدمات البرمجيات.

وتُعد عبارة Wierod بأن Rotork «متكاملة بدرجة كبيرة» وتعزز حضور ABB «على مستوى الأجهزة الميدانية» النسخة الموجهة إلى المستثمرين من هذه الأطروحة. أما النسخة الموجهة إلى المهندسين فهي أبسط: إذا كنت تتحكم في الصمام، فإنك تؤثر في نتائج التوقف والطاقة والسلامة التي لا تستطيع كتالوجات وحدات PLC وحدها الوصول إليها.

الرأي

شراء المشغلات ليس أمرًا براقًا. لكنه المكان الذي تتعطل فيه مصانع العمليات فعليًا: صمامات عالقة، وأزمنة حركة بطيئة، وتشخيصات عمياء. ويشير دفع ABB قيمة قياسية لشركة تملك هذه الطبقة إلى أن الإدارة ترى أن الهوامش والارتباط بالعملاء يتركزان أقرب إلى الأنابيب منهما إلى تحديث آخر لوحدات تحكم عامة. ومخاطر التنفيذ حقيقية: الحفاظ على ثقافة Rotork المتخصصة، وربط أنظمة التشخيص بمنصات ABB من دون الإخلال بثقة قاعدة العملاء الحالية، وإثبات أن وعد «القسم المنفصل» ليس مجرد شعار لشركة قابضة. إذا تحققت هذه الأمور، فستعيد الصفقة رسم قصة ABB في مجال العمليات لعقد كامل. وإذا لم تتحقق، فستتحول 5.5 مليار دولار إلى شعار مكلف على علبة تروس.